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时间:2020-10-29 07:27:21 来源:股票信息|股票信息网-股票市场,买股票,股票走势,股票网 作者:安若儿

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般多来源:久换国泰君安证券研究报告摘要:久换维持锂行业增持评级。澳洲锂矿Altura现金流危机,进入“托管”状态,印证了我们的观点——目前全行业锂精矿价格以及锂盐价格均处于“超跌”状态,Altura产能占比全球锂资源5%左右,若后续出清,锂行业供需将进一步改善,我们判断锂盐价格将逐步迎接向上拐点。锂价上涨,国内锂盐企业受益,增持:赣峰锂业,受益:赣锋锂业(HK),雅化集团,威华股份,天华超净,中矿资源,永兴材料。澳矿继续出清,供给进一步改善。澳洲核心锂矿Altura是2018年10月投产的锂矿山,锂精矿产能22万吨,折碳酸锂当量2.75万吨LCE,占比全球锂供给产能5%。2020年10月26日,澳洲主要锂矿Altura被破产管理公司KordaMentha接管。Altura的现金流一直非常紧张:①现金流角度,截至2020Q2,Altura在手现金231万澳元,但有息负债高达2.8亿澳元,年息15%(还有其他费率),每季度的利息费用近1050万澳元,还本付息压力极大。②锂价低点,自身缺乏造血能力,盈利能力低下:目前锂精矿价格已经跌破其现金成本,2020Q2,预计Altura锂精矿现金股票资讯成本在420美元/吨(中国到岸价),但是锂精矿售价已经跌至了390美元/吨,经营性活动流难为公司贡献正现金流。③股权融资角度,中方资本对澳方矿业资产的投资审批环节难度加大,股权融资困难。以上原因,导致Altura现金流极其窘迫,导致目前被“托管”的状态。目前来看,托管者会与承包商和债主协商推迟付款等协议,保证Altura的运营现金流,维护生产正常进行。如果承包商和债主不同意,托管者又无法在一定期限内找到新的融资,后续大概率进入停产清算的环节。Altura很有可能成为继Bald Hill之后第二个出清的澳洲锂矿。电车风起,锂盐需求超预期。9月份欧洲电动车销量达到16万辆,环比增长60%,同比增长166%,大超预期,欧洲部分国家电动车渗透率都达10%左右,迎电动车向上拐点。9月中国电动车销量达13.6万辆,包括五菱宏光、特斯拉、造车新势力等电动车销售增速超预期,上游锂盐需求大幅改善,产能利用率快速复苏。供需改善,锂价迎拐点。电动车需求超预期,我们判断2021年下半年,锂行业大概率从行业过剩修复到供需紧平衡的状态,迎来供需拐点。考虑目前Altura很有可能出清停产,整个行业供给产能减少5%,供需拐点将提前来临,锂行业有望迎来短缺,锂价迎来反转。风险提示:新能源汽车补贴超预期下滑>>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告,具体分析内容(包括风险提示等)请详见完整版报告。报告名称:《国君有色 | 澳矿出清,需求爆发,锂价迎拐点》发布时间:2020年10月27日发布机构:国泰君安证券研究所报告分析师:邬华宇(国君有色) 证书编号S0880518100005汤 龑(国君有色)证书编号S0880519010001朱 敏(国君有色) 证书编号S0880118080078更多国君研究报告亦可联系对口销售获取备注《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向国君证券客户中的专业投资者,请勿对本图文消息进行任何形式的转发。因本资料暂时无法设置访问限制,若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,还请取消关注,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意,非常感谢您的理解与配合!如有任何疑问,敬请按照以下联系方式与我们联系。

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(责任编辑:这位太太)